Nautilus
Новости со всего света
21:30 21 декабря 2025
Иерусалим 16 Тель-Авив 22 Хайфа 25
$ 3.213 £ 4.298 € 3.764 ₽ 0.04 ₴ 0.076
Nautilus
Новости со всего света
21:30 21 декабря 2025
Иерусалим 16 Тель-Авив 22 Хайфа 25

Последние публикации

21.12.25 Нетаниягу: Австралия бездействует в борьбе с антисемитизмом

Израильский лидер сравнил антисемитизм с раковой опухолью. «Вы ничего не сделали, чтобы сдержать…

18.12.25 Почему Запад не хочет защищать евреев?

Евреи воплощают свободы и ценности Запада не потому, что существуют благодаря им, а потому что…

16.12.25 Война против науки или потеря доверия?

Политическая принадлежность преподавателей поразительно неравномерна: соотношение демократов и…

14.12.25 Научное мошенничество в России и постсоветских странах

Аргументы в защиту нарушителей часто звучат абсурдно с точки зрения международных стандартов:…

11.12.25 $5 млрд за 12 секунд

«Вы все равно выиграли выборы — какой ущерб?» BBC может заявить: «Какой вред, если вы переизбраны?»…

09.12.25 Евреи больше не верят в безопасный Запад

Еврейские спонсоры тоже начали оказывать давление на политиков и университеты… Евреи пересмотрят…

07.12.25 После погрома

Сами журналисты, счастливо избежавшие встречи с про-палестинским хулиганьём, наверняка сделали для…

04.12.25 Отчет, который вызывает тревогу

Верхушка системы безопасности годами строила для себя роскошную песочницу и теперь способна…

02.12.25 Ужасная правда о BBC стала слишком чудовищной, чтобы её скрывать

BBC Arabic сознательно «минимизировала страдания израильтян» в ходе войны в Газе, стремясь…

30.11.25 Хуситам пригрозили «Красной волной»

Вероятно, сохранение напряженной ситуации вокруг Йемена является дополнительным фактором, по…

27.11.25 Кровавый навет на евреев возвращается — и это должно тревожить всех

Считается, что первое обвинение в «кровавом хлебе» было выдвинуто в Норидже в 1144 году, когда был…

25.11.25 Израильское изобретение: проигравший получает всё

Они «компромиссничают» сами с собой, решают между собой, чем должен довольствоваться другой лагерь,…

23.11.25 Иран зажат между дефицитом воды и внешними противниками

Сам водный кризис выходит далеко за рамки столичного региона. На территории всего Ирана пересохли…

20.11.25 Мешки с наличными и золотой унитаз

Минувшим летом Зеленский и его ближайшие помощники попытались «обезвредить» независимые…

18.11.25 Как Запад помогает ХАМАСу выигрывать пропагандистскую войну

Наратив ХАМАСа подхватывался и искусно усиливался дезинформационными кампаниями, ведомыми…

16.11.25 Понять правых: полный путеводитель для левых

Навязчивое желание реагировать атомной бомбой на каждую муху — от расследований по поводу…

13.11.25 Стармер и Макрон соревнуются, кто первым разрушит свою страну

Поскольку две страны живут не по средствам, Макрон и Стармер намерены этой осенью начать очередную…

11.11.25 Франция и Европа планируют бороться с российскими спутниками

Эти инвестиции обладают не только технологической ценностью: они воплощают один из аспектов…

09.11.25 Настоящая угроза цивилизованному миру

Победа России, сколь бы печальным ни было такое развитие событий, означает лишь откат Европы к…

06.11.25 Как «Аль-Каида» подорвала американский эсминец

Для «Аль-Каиды» и лично Усамы бен Ладена это был триумф. Из-за столь зримой победы над Америкой в…

04.11.25 Израиль выиграл свою войну — но война Запада лишь начинается

Ослеплённый собственным самодовольством и наивностью, Запад сошёл с ума. Когда пыль осядет,…

02.11.25 Нобелевская премия мира не досталась Трампу

Бывший депутат парламента, она сочетала в себе харизму с необходимым политическим опытом. Мачадо…

30.10.25 Министр, «Майбах» и экономика Израиля

Иногда нам рассказывают о громких «экзитах» — вроде продажи WIZ за 43 миллиарда долларов — и гордо…

28.10.25 Флаговые войны докатились до Нидерландов

Некоторые утверждают, будто нидерландский флаг «присвоен» крайне правыми и используется на…

26.10.25 ООН призывают признать ответственность Ирана за теракты ХАМАС

Выводы бывшего агента, подтвержденные его расследованиями во Франции, доказывают, что «ось…

Мировая пресса

«Cкучная» российская экономика может расти быстрее, но правительство слишком консервативно

Колумнист журнала «Форбс» побывал на инвестиционном форуме «Россия зовет» и побеседовал с председателем Счетной палаты, министром финансов России и иностранными инвесторами.

14.12.2019 Мировая пресса Экономика и финансы Forbes

Итогом стала статья о состоянии российской экономики и о том, что мешает ее развитию.


оссийское правительство хорошо известно своей финансовой консервативностью. И этим оно нравится иностранным инвесторам. А еще оно очень скупое и прижимистое. И это мешает росту экономики.

Среди четырех крупных развивающихся рынков российская экономика растет самыми медленными темпами. Кое-кто осмеливается называть ее самым «скучным» из формирующихся рынков, хотя в этом году объем российских инвестиций у биржевого инвестиционного фонда «ВанЭк Россия» (VanEck Russia) вырос на 28,8%, а за пять лет на 51,3%.

Иностранные инвесторы считают, что России надо больше тратить. Если страна будет больше тратить, в ней даже может остаться больше россиян.

«Слишком много волокиты. Правительство не может отказаться от своих привычек», — говорит Алексей Кудрин, работающий председателем Счетной палаты России, а ранее возглавлявший Министерство финансов.

Выступая в этом году на конференции «Россия зовет», которая является инвестиционным форумом, организованным банком «ВТБ Капитал», Кудрин отравил общее веселье. В то время как участники дискуссий хвалили стабильную российскую экономику и темпы роста в один с небольшим процента, Кудрин напомнил им, что Россия может добиться большего, но не делает этого.

Вспомним Китай. Там огромное количество высокоскоростных железных дорог. Там есть порты, которыми управляет искусственный интеллект. Там есть зоны свободной торговли, и китайцы скоро будут выпускать летающие автомобили — наверняка намного раньше русских.

Россия могла бы сделать то же самое, пусть и не в таких масштабах. Ей нужно больше «Яндексов», который стал универсальным символом российских информационных технологий.

Провинциальные власти в России тоже далеко не такие транжиры, как их китайские коллеги.

По сути дела, российское Министерство финансов выделяет деньги регионам. Оно отвечает за управление денежным обращением. Если регион по той или иной причине не потратит выделенные ему деньги к установленному сроку, он отсылает их обратно.

«Если посмотреть на общую картину, то социальная сфера и военные получают деньги равномерно круглый год. Однако с капитальными затратами, к которым относится развитие инфраструктуры, налицо перекос в сторону конца года. Поэтому больше шансов на то, что денег будет больше именно тогда», — говорит главный экономист «ВТБ Капитал» Александр Исаков.

В западной части России осуществляются инфраструктурные проекты, создающие рабочие места. Больше проблем в центре и на Дальнем Востоке. Там власти слишком медленно создают условия для инфраструктурных проектов. Некоторые из них вообще нецелесообразны. Нельзя сказать, что Сибирь кишит людьми. Но пока власти не начнут действовать решительно, частные деньги будут уходит в другие места. Российские инвестиционные круги прекрасно понимают, какие там таятся возможности, но менталитет у москвичей и у сибиряков очень разный.

Нет единой национальной концепции. Нет проекта «Сделано в России», какой существует в Индии. Нет целевых показателей для передовых технологических секторов, как в Китае, типа «Россия-2025».

Сделать Россию снова великой?

В настоящее время существует 78 национальных проектов, о чем свидетельствуют последние цифры правительства. Общий объем инвестиций составляет около 25,8 триллиона рублей (407 миллиардов долларов).

Шансы на успех того или иного проекта зависят от того, откуда поступают деньги. Вот пример. За первые девять месяцев 2019 года самая высокая вероятность выделения средств и завершения проектов к 2024 году была в сфере образования (89% вероятности, согласно оценке «ВТБ Капитал»), а самая низкая в сфере дорожного строительства, экспорта и цифровизации (20%).

Инвестиции в России вкладываются. Показатели их эффективности повышаются. По подсчетам Исакова, коэффициент результативности вырос с 86% в прошлом году до 90% в нынешнем.

У российского бюджета профицит в размере два триллиона рублей. Инвесторам хочется, чтобы эти деньги начали хоть немного тратить.

В 2014 году Россия выделила на национальную экономику 3,063 триллиона рублей. К 2018 году эта сумма составляла 2,4 триллиона. В 2014 году Россия потратила 936 миллиардов рублей на государственное управление. Спустя четыре года эти расходы составляли уже 1,3 триллиона рублей. Расходы на жилищное строительство и инфраструктуру ЖКХ в 2014 году были 120 миллиардов рублей, а в 2018-м они увеличились всего до 149 миллиардов.

У России есть основания для такого консерватизма.

С 1989 по 1998 год ВВП страны снизился на 45%. К 2000 году он составлял от 30 до 50% от советского показателя. Страну покинули миллионы россиян, которые забрали свои деньги и увезли из России свои навыки, умения и таланты в сфере высоких технологий.

В прошлом году Владимир Путин, выступая с обращением к нации, заявил, что наполовину сократит бедность в стране. По данным «Айриш Таймс» (Irish Times), примерно 13% населения (это 19,3 миллиона человек) живет за чертой бедности.

Существующие в России узкие места и сдерживающие факторы хорошо известны, и они не меняются.

«Нам не хватает институциональных реформ. Правительство этим не занимается, — сказал Кудрин. — Трудовые ресурсы сокращаются, и чтобы сохранить и увеличить рост, надо повышать производительность. Производительность у нас вдвое ниже, чем в Европе. Чтобы догнать их, нам надо увеличивать долю частного сектора в экономике, но за последние 10 лет доля государства увеличилась до 48%».

По словам Кудрина, российская экономика недостаточно конкурентоспособна, а у компаний мало стимулов вкладывать деньги в инновации.

«Я немного пессимистичен, но не из-за того, что не верю в способность России достичь тех целей, которые поставило правительство. Я просто не уверен, что достижения этих целей будет достаточно», — сказал Кудрин.

Вот это да.

Процентные ставки в России снижаются, но недостаточно, чтобы повысить темпы роста, говорит министр финансов Антон Силуанов.

«Мы хотим сделать конъюнктуру более предсказуемой для инвесторов. Мы не хотим, чтобы инвесторы начали задумываться о том, стоит ли вкладывать сюда свои деньги», — добавил Силуанов. Он хочет, чтобы Россия вошла в первую двадцатку в докладе Всемирного банка «Ведение бизнеса». В 2018 году она занимала 35-е место, находясь позади Японии. «Ведение бизнеса в России — это хорошая идея, — сказал министр. — Инвестирование средств в нашу страну принесет вам хороший доход».

Чтобы хороший доход означал нечто большее, нежели дивиденды от акций и облигаций, россиянам предстоит проделать большую работу.

«Это своего рода скучная страна. Никто не хочет о ней говорить, — заявил экономист по формирующимся рынкам из лондонской фирмы „Шродерс" (Schroders) Крейг Ботэм (Craig Botham). — Там рост 1,2%. Там ты прочно привязан к полезным ископаемым и энергоресурсам. Но этого недостаточно. Однако с облигациями там все хорошо».

* * *

Кеннет Рапоза

«ИноСМИ»

«Forbes»

ООН призывают признать ответственность Ирана за теракты ХАМАС

26.10.2025 Le Figaro
Выводы бывшего агента, подтвержденные его расследованиями во Франции, доказывают, что «ось…

Нетаниягу: Австралия бездействует в борьбе с антисемитизмом

21.12.2025 Deutsche Welle
Израильский лидер сравнил антисемитизм с раковой опухолью. «Вы ничего не сделали, чтобы сдержать…

Издание

Влиятельный американский экономический журнал

Другие публикации

11.12.25 $5 млрд за 12 секунд

«Вы все равно выиграли выборы — какой ущерб?» BBC может заявить: «Какой вред, если вы переизбраны?»…

23.10.25 Легкость в мыслях необыкновенная

Прошло восемь месяцев с того поста Карпатого, и случилось достаточно знаковое событие, которое…

05.06.25 Сталинский конструктор

Реставрация мифологического образа вождя совершается в точном соответствии с «реставрацией»…

27.03.25 Устранение конкурента

Имамоглу — единственный политик в современной Турции, который четыре раза побеждал кандидатов от…

30.04.23 Рост цен на энергоносители может спровоцировать рецессию

Вкупе с принятым в октябре 2022 года решением сократить добычу на 2 миллиона баррелей в день…

11.09.21 Почему надо перестать пользоваться приложением Facebook Messenger

Защищенный обмен сообщениями в открытых платформах соцсетей — сочетание ядовитое. В «Вотсапе»…

Также по теме

13.11.25 Стармер и Макрон соревнуются, кто первым разрушит свою страну

Поскольку две страны живут не по средствам, Макрон и Стармер намерены этой осенью начать очередную…

30.10.25 Министр, «Майбах» и экономика Израиля

Иногда нам рассказывают о громких «экзитах» — вроде продажи WIZ за 43 миллиарда долларов — и гордо…

30.09.25 Социальное государство трещит по швам

Нынешняя коалиция федеральной земли теряет большинство. Следующие выборы назначены на 6 сентября…

21.09.25 Внутри противоречивых попыток команды Трампа наладить отношения с Индией

В интервью Bloomberg News на прошлой неделе он назвал войну России против Украины «войной Моди»; на…

11.09.25 Евросоюз начал рассматривать отказ от единогласного принятия решений из-за Венгрии

Венгрия сохраняет зависимость от российских углеводородов. В июле она импортировала по трубопроводу…

17.08.25 Неудачная попытка

Швейцария намерена попытаться провести повторные переговоры. После экстренного заседания 4 августа…

Все новости

21:24 Израильтянка - о своем похищении в Иерихоне: Мне угрожали пистолетом

Израильтянка, которую похитили палестинские арабы и вывезли в Иерихон, рассказала, как ей удалось сбежать.

21:11 Аарон Барак: «Нетаниягу лжёт — ему предлагали всё, а он не берёт»

Аарон Барак обсудил суд над Нетаниягу и создание государственной комиссии расследования. Он считает, что отсутствие комиссии наносит ущерб стране.

20:52 Замир назвал харедимную бригаду ЦАХАЛ «Маккавеями нашего времени»

Начальник Генерального штаба ЦАХАЛ генерал-лейтенант Эяль Замир отметил последнюю ночь Хануки, зажигая восьмую свечу вместе с солдатами Хасмонейской бригады, ультраортодоксального боевого…

20:52 Замир назвал харедийскую бригаду ЦАХАЛ «Маккавеями нашего времени»

Начальник Генерального штаба ЦАХАЛ генерал-лейтенант Эяль Замир отметил последнюю ночь Хануки, зажигая восьмую свечу вместе с солдатами Хасмонейской бригады, ультраортодоксального боевого…

20:50 В Израиле значительно повысятся цены на лекарства - оценка

Примерно полгода назад Дональд Трамп заявил, что…

20:41 «Кан»: Нетаниягу провел консультации по ракетной программе Ирана

В связи с попытками Тегерана восстановить и нарастить свой ракетный потенциал все ведущие израильские СМИ в течение дня обсуждали риск новой войны с Ираном.

20:40 Премьер-министр зажег ханукальные свечи вместе с посланниками Хабада

Премьер-министр Биньямин Нетаниягу зажег свечи в восьмую ночь Хануки в Иерусалиме вместе с посланниками движения Хабад, спустя неделю после того, как собрание Хабада в честь Хануки было атаковано в…

20:40 Премьер-министр зажег ханукальные свечи вместе с посланниками Хабада

Премьер-министр Биньямин Нетаниягу зажег свечи в восьмую ночь Хануки в Иерусалиме вместе с посланниками движения Хабад, спустя неделю после того, как собрание Хабада в честь Хануки было атаковано в…

20:37 Турция реагирует на воздушный инцидент: следующий шаг с Катаром

Министр обороны Турции Яшар Гюлер подтвердил активное лобби Израиля и Греции.

20:24 Воспитательница проломила голову младенцу в Кадима-Цоран - детали

Полиция арестовала воспитательницу, которая нанесла побои младенцу, вследствие чего он получил тяжелые травмы.

20:20 Ури Геллер сводит мир с ума: «Трамп и Нетаниягу знают об этом»

Иллюзионист утверждает, что инопланетяне скоро высадятся на Земле, а некоторые из них уже живут среди нас.

20:20 В аэропорту Бен-Гурион зафиксированы длительные задержки

Пассажиры сообщают о долгом ожидании в аэропорту Бен-Гурион в Тель-Авиве из-за серьезных задержек в обработке багажа.

20:20 В аэропорту Бен-Гурион зафиксированы длительные задержки

Пассажиры сообщают о долгом ожидании в аэропорту Бен-Гурион в Тель-Авиве из-за серьезных задержек в обработке багажа.

20:11 Как в Катаре: еще одна страна получила угрозу удара Израиля

Ирак и проиранские милиции получили предупреждение о возможных ударах Израиля. Власти Багдада изучают огромный объём разведданных.

20:03 ДТП возле Нир-Ам и в Нацерете, один пешеход погиб, другой получил тяжелые травмы

В округе Лахиш, недалеко от кибуца Нир-Ам, автомобиль сбил мужчину (примерно 50 лет). Пострадавший скончался до приезда «скорой». В Нацере пешеход, сбитый машиной, получил тяжелые травмы.

20:03 Украина и США проводят новый раунд переговоров в Майами

Секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Рустем Умеров сообщил о начале нового раунда переговоров с представителями США в американском городе Майами. Об этом он написал в своем…

20:03 Украина и США проводят новый раунд переговоров в Майами

Секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Рустем Умеров сообщил о начале нового раунда переговоров с представителями США в американском городе Майами. Об этом он написал в своем…

20:01 Как омолодить мозг на 8 лет - четыре простые привычки

Ученые выяснили, что мозг способен «омолаживаться» независимо от паспортного возраста — достаточно скорректировать образ жизни.

20:01 Хаос в Бен-Гурионе: причины задержек рейсов и огромных очередей

Большой поток рейсов в Бен-Гурионе на Хануку создал очереди и задержки багажа. Проблема связана с перегрузкой аэропорта, а не с забастовкой сотрудников.

19:54 Трехлетний израильтянин ужален медузой на Филиппинах, он в тяжелом состоянии

Израильский малыш в возрасте примерно трех лет получил ожог после контакта с ядовитой медузой на Филиппинах.

19:52 «Мы побеждаем - и будем побеждать!»

Премьер-министр нашей страны, вместе с эмиссарами ХАБАД, зажёг восьмую свечу Хануки: наш дух не пал - и не падёт!

19:50 Ликвидация «второго номера» в ХАМАСе - новые детали операции

Стало известно, как ЦАХАЛу удалось вычислить местоположения лидера террористов ХАМАСа перед его устранением.

19:42 В Кадима-Цоране задержана воспитательница яслей по подозрению в жестоком обращении с ребенком

Врачи больницы «Шнайдер» сообщили в полицию о поступившем в клинику ребенке с серьезной травмой. Предположительно, травма была получена девочкой в яслях.

19:39 Линдси Грэм: без разоружения ХАМАС, сил стабилизации в Газе не будет

Созданные Международные силы стабилизации в Газе смогут действовать в секторе только «после разоружения ХАМАС», заявил сенатор США Линдси Грэм в интервью газете The Times of Israel в Тель-Авиве.

19:39 Линдси Грэм: без разоружения ХАМАС, сил стабилизации в Газе не будет

Созданные Международные силы стабилизации в Газе смогут действовать в секторе только «после разоружения ХАМАС», заявил сенатор США Линдси Грэм в интервью газете The Times of Israel в Тель-Авиве.

19:28 «Гробница Рахели - это символ наследия и молитвы»

Масштабный инфраструктурный проект: начались работы по обеспечению доступности Гробницы праматери Рахели

19:21 Генсек НАТО назвал Путина главным препятствием для мира в Украине

Генеральный секретарь НАТО Марк Рютте заявил, что главной причиной затягивания войны между Россией и Украиной является российский президент Владимир Путин. Об этом он рассказал в интервью немецкому…

19:21 Генсек НАТО назвал Путина главным препятствием для мира в Украине

Генеральный секретарь НАТО Марк Рютте заявил, что главной причиной затягивания войны между Россией и Украиной является российский президент Владимир Путин. Об этом он рассказал в интервью немецкому…

19:11 Полиция сообщила о задержании подростка, плевавшего в прохожих возле торгового центра в Кирьят-Оно

Полиция сообщила о задержании одного из подростков, плевавших в прохожих возле торгового центра в Кирьят-Оно. Расследование было начато по следам жалобы, поданной 5 декабря.

19:10 «Мы действовали быстро и точно. Мы знаем, кто следующий»

Раад Хусейн Саад, один из старших офицеров «генштаба» ХАМАС, был ликвидирован в ходе «точечной операции» после длительного наблюдения

18:49 Дружба против Турции: в Иерусалим на трехсторонний саммит едут лидеры Греции и Кипра

Лидеры обсудят различные аспекты военного и гражданского сотрудничества.

18:41 Израильскому ребёнку грозит смерть на Филиппинах

Трехлетний израильский малыш был ужален медузой. Семья просит срочно доставить его в Манилу.

18:31 Мемориальная церемония в самом сердце Шуджайи

Во вторую годовщину смерти полковника Ицхака Бен-Башата его друзья зажгли ханукальную свечу на месте его гибели - в самом центре района Шуджайя.

18:26 Новый скандал во Франции: после ограбления Лувра ценные вещи пропали и из Елисейского дворца

Главный подозреваемый – работник президентской резиденции.

18:05 Бат-Ям в 2025 году был самым опасным городом для пешеходов

С начала года на дорогах страны погибли 119 пешеходов, что на 8% больше, чем годом ранее, когда в результате ДТП в Израиле погибли 110 пешеходов. 70% погибших стали жертвами аварий на городских…

18:00 В Индонезии произошло 6 извержений вулкана Семеру

В воскресенье, 21 декабря, рано утром вулкан Семеру в индонезийской провинции Восточная Ява извергался шесть раз, при этом столбы пепла поднимались на высоту до 1200 метров над его вершиной.

18:00 В Индонезии произошло 6 извержений вулкана Семеру

В воскресенье, 21 декабря, рано утром вулкан Семеру в индонезийской провинции Восточная Ява извергался шесть раз, при этом столбы пепла поднимались на высоту до 1200 метров над его вершиной.

18:00 Рожки да ножки: ЦАХАЛ беспощадно преследует «Хизбаллу» на юге Ливана

Израильские дроны ликвидировали еще двоих боевиков «Сил Радуана».

Карикатура дня

Илон Маск против ЕС
Европейский союз стремится контролировать, редактировать и подвергать цензуре свободу слова
Оппозиция в ожидании ханукального чуда
Поцелуйчики

Аналитика

Что стоит за военными переворотами в Африке
Черная дыра планеты Евгений Трифонов
Верные правительству войска быстро подавили мятеж, не поддержанный ни большей частью армии, ни населением. Тем не менее попытка военного переворота в Бенине заставляет задуматься о природе военных переворотов в Африке, которые в последние годы происходят регулярно…

Мнение

Стволы достали
Новая газета Владимир Козловский
Вопрос в том, есть ли альтернатива? Конечно, есть: полиция. Вот только она случайно ранит и убивает куда больше народа, чем вооруженные граждане. Если верить данным Лотта, с 2016 года полицейские по ошибке попали в 28 человек, убив 6 и ранив 22. То есть от них пострадало в несколько раз больше…

Площадка

Сенсация, о которой мало кто знает
Кстати Алекс Голд
Вода – новое золото. Израиль сделал шаг, которым может пользоваться весь мир. Это технологический прорыв уровня «Железного купола», но в сфере экологии и будущего цивилизации. Израиль создаёт способ восстанавливать природные ресурсы, вообще не завися от природы. И это уже не теория. Это –…

Ревью

Великий выдумщик
Новая газета - Европа Анна Матвеева
Гери окончил архитектурный факультет Университета южной Калифорнии, потом даже поступил в Гарвард, чтобы учиться городскому планированию, но не прижился там: поцапался с преподавателями и не окончил курс. Стал «сам по себе архитектором», сотрудничал с фирмами по производству мебели и предметов…

Фотография дня

20.12.2025 Nautilus
Девушки в национальных нарядах
Сеул (Южная Корея)
Зима пришла
Дом с росписью
Вас может заинтересовать...
Created by: