Nautilus
Новости со всего света
01:41 14 августа 2026
Иерусалим 33 Тель-Авив 32 Хайфа 25
$ 2.982 £ 4.022 € 3.437 ₽ 0.036 ₴ 0.067
Nautilus
Новости со всего света
01:41 14 августа 2026
Иерусалим 33 Тель-Авив 32 Хайфа 25

Последние публикации

13.08.26 ХАМАС готовится поменять прописку

До начала войны в Газе Турция давала понять Израилю, что готова лишить членов ХАМАС безопасной…

11.08.26 Упыри

Университет теперь делает людей тупее. Целое новое поколение научили превыше всего ценить…

09.08.26 ФИФА отказалась от планов продажи прав на ЧМ

Ранее стало известно, что Джанни Инфантино намерен продать доли в чемпионате мира по футболу и…

06.08.26 Ради этого вовсе не обязательно разрушать страну

Вы же те самые люди, которые столь настойчиво утверждают, что решения БАГАЦа стоят выше…

04.08.26 Вторжение в Сеуту

Кризис в Сеуте словно раскалённый нож разрезает эту диктатуру кастрированной речи. Кто теперь…

02.08.26 Миграционный кризис

Власти Испании заявили, что постараются как можно скорее выдворить лиц, незаконно пересекших…

30.07.26 Диагноз верен, но рецепт губителен

На мой взгляд, Израилю сегодня требуется не больше регулирования, а больше экономической свободы. …

28.07.26 Кто станет сражаться за разваливающуюся Британию?

После фактического уничтожения наших границ состоятельными чиновниками, которым нужна дешёвая…

26.07.26 Укрепление ядерного потенциала Китая приводит к деградации архитектуры контроля над вооружениями

Несмотря на это, в отличие от Ирана, Китай не стал объектом открытой политической конфронтации на…

23.07.26 Спросите Беннета и Голана

Арабским партиям никто не угрожает. Их избирателей не обвиняют в уклонении от службы и не требуют…

21.07.26 «Безумный Макс» в открытом океане

Франция остается транзитной страной для белого порошка, который доставляют катера из Атлантики.…

19.07.26 Ормузский пролив вернулся в режим блокады

Впрочем, Центральное командование ВС США во второй половине дня 12 июля подчеркнуло, что Иран не…

16.07.26 Пять экс-председателей Верховного суда объявили о смерти демократии

Юристы, академики, пресса, высшее чиновничество. Звучит знакомо? Все они, разумеется,…

14.07.26 В то время как немецкая автомобильная промышленность сокращается…

Бум военного строительства затрагивает не одну компанию. Берлинский производитель дронов Stark…

12.07.26 Тогда Айзенкот не вышел

Правильно ли Азария стрелял, или неправильно? Нарушил ли приказ, или действовал правильно, по…

09.07.26 Вельможа, юморист и правдоруб

Он футболист, флейтист и актер. И он пишет историю чемпионата мира с царственным достоинством…

07.07.26 Как Трамп отменил красную карточку

Скандал вызвало то, что дисквалификация Балогуна была приостановлена из-за личного вмешательства…

05.07.26 Израиль считает, что его соглашение с Ливаном должно сокрушить Иран

В выходные Бейрут охватили беспорядки, организованные сторонниками «Хизбаллы» из числа шиитской…

02.07.26 Верните Оруэлла в школьную программу!

Хотя Оруэлл действительно был любителем женщин и временами проявлял себя как эгоистичный и…

30.06.26 Украина как страховка Европы

Западные лидеры почти никогда не говорили о победе Украины как о своей цели. Они говорили другое:…

28.06.26 Западную цивилизацию убьет «самоубийственная эмпатия»

Запад достиг величия благодаря капитализму… Опрос 2025 года показал: 62% американцев младше 30 лет…

25.06.26 Слухи о замене канцлера Мерца: счастливого финала не будет

есколько дней в Берлине ходят слухи, что Мерц может быть смещен с поста канцлера. Все это полнейшая…

23.06.26 «Сделка» без ответа

Пока что ни на один из ключевых вопросов, ставших поводом для начала военной операции, ответа нет.…

21.06.26 Талант не по назначению

Бен-Гвиру мешают все, кому не лень, начиная с Миары - ну и так далее по списку: не те законы,…

18.06.26 Ученые разгадали загадку «инопланетного стекла» Тутанхамона

Ученые считают, что циркон сохранил свидетельства экстремальной жары и быстрого охлаждения, которые…

Мировая пресса

«Cкучная» российская экономика может расти быстрее, но правительство слишком консервативно

Колумнист журнала «Форбс» побывал на инвестиционном форуме «Россия зовет» и побеседовал с председателем Счетной палаты, министром финансов России и иностранными инвесторами.

14.12.2019 Мировая пресса Экономика и финансы Forbes

Итогом стала статья о состоянии российской экономики и о том, что мешает ее развитию.


оссийское правительство хорошо известно своей финансовой консервативностью. И этим оно нравится иностранным инвесторам. А еще оно очень скупое и прижимистое. И это мешает росту экономики.

Среди четырех крупных развивающихся рынков российская экономика растет самыми медленными темпами. Кое-кто осмеливается называть ее самым «скучным» из формирующихся рынков, хотя в этом году объем российских инвестиций у биржевого инвестиционного фонда «ВанЭк Россия» (VanEck Russia) вырос на 28,8%, а за пять лет на 51,3%.

Иностранные инвесторы считают, что России надо больше тратить. Если страна будет больше тратить, в ней даже может остаться больше россиян.

«Слишком много волокиты. Правительство не может отказаться от своих привычек», — говорит Алексей Кудрин, работающий председателем Счетной палаты России, а ранее возглавлявший Министерство финансов.

Выступая в этом году на конференции «Россия зовет», которая является инвестиционным форумом, организованным банком «ВТБ Капитал», Кудрин отравил общее веселье. В то время как участники дискуссий хвалили стабильную российскую экономику и темпы роста в один с небольшим процента, Кудрин напомнил им, что Россия может добиться большего, но не делает этого.

Вспомним Китай. Там огромное количество высокоскоростных железных дорог. Там есть порты, которыми управляет искусственный интеллект. Там есть зоны свободной торговли, и китайцы скоро будут выпускать летающие автомобили — наверняка намного раньше русских.

Россия могла бы сделать то же самое, пусть и не в таких масштабах. Ей нужно больше «Яндексов», который стал универсальным символом российских информационных технологий.

Провинциальные власти в России тоже далеко не такие транжиры, как их китайские коллеги.

По сути дела, российское Министерство финансов выделяет деньги регионам. Оно отвечает за управление денежным обращением. Если регион по той или иной причине не потратит выделенные ему деньги к установленному сроку, он отсылает их обратно.

«Если посмотреть на общую картину, то социальная сфера и военные получают деньги равномерно круглый год. Однако с капитальными затратами, к которым относится развитие инфраструктуры, налицо перекос в сторону конца года. Поэтому больше шансов на то, что денег будет больше именно тогда», — говорит главный экономист «ВТБ Капитал» Александр Исаков.

В западной части России осуществляются инфраструктурные проекты, создающие рабочие места. Больше проблем в центре и на Дальнем Востоке. Там власти слишком медленно создают условия для инфраструктурных проектов. Некоторые из них вообще нецелесообразны. Нельзя сказать, что Сибирь кишит людьми. Но пока власти не начнут действовать решительно, частные деньги будут уходит в другие места. Российские инвестиционные круги прекрасно понимают, какие там таятся возможности, но менталитет у москвичей и у сибиряков очень разный.

Нет единой национальной концепции. Нет проекта «Сделано в России», какой существует в Индии. Нет целевых показателей для передовых технологических секторов, как в Китае, типа «Россия-2025».

Сделать Россию снова великой?

В настоящее время существует 78 национальных проектов, о чем свидетельствуют последние цифры правительства. Общий объем инвестиций составляет около 25,8 триллиона рублей (407 миллиардов долларов).

Шансы на успех того или иного проекта зависят от того, откуда поступают деньги. Вот пример. За первые девять месяцев 2019 года самая высокая вероятность выделения средств и завершения проектов к 2024 году была в сфере образования (89% вероятности, согласно оценке «ВТБ Капитал»), а самая низкая в сфере дорожного строительства, экспорта и цифровизации (20%).

Инвестиции в России вкладываются. Показатели их эффективности повышаются. По подсчетам Исакова, коэффициент результативности вырос с 86% в прошлом году до 90% в нынешнем.

У российского бюджета профицит в размере два триллиона рублей. Инвесторам хочется, чтобы эти деньги начали хоть немного тратить.

В 2014 году Россия выделила на национальную экономику 3,063 триллиона рублей. К 2018 году эта сумма составляла 2,4 триллиона. В 2014 году Россия потратила 936 миллиардов рублей на государственное управление. Спустя четыре года эти расходы составляли уже 1,3 триллиона рублей. Расходы на жилищное строительство и инфраструктуру ЖКХ в 2014 году были 120 миллиардов рублей, а в 2018-м они увеличились всего до 149 миллиардов.

У России есть основания для такого консерватизма.

С 1989 по 1998 год ВВП страны снизился на 45%. К 2000 году он составлял от 30 до 50% от советского показателя. Страну покинули миллионы россиян, которые забрали свои деньги и увезли из России свои навыки, умения и таланты в сфере высоких технологий.

В прошлом году Владимир Путин, выступая с обращением к нации, заявил, что наполовину сократит бедность в стране. По данным «Айриш Таймс» (Irish Times), примерно 13% населения (это 19,3 миллиона человек) живет за чертой бедности.

Существующие в России узкие места и сдерживающие факторы хорошо известны, и они не меняются.

«Нам не хватает институциональных реформ. Правительство этим не занимается, — сказал Кудрин. — Трудовые ресурсы сокращаются, и чтобы сохранить и увеличить рост, надо повышать производительность. Производительность у нас вдвое ниже, чем в Европе. Чтобы догнать их, нам надо увеличивать долю частного сектора в экономике, но за последние 10 лет доля государства увеличилась до 48%».

По словам Кудрина, российская экономика недостаточно конкурентоспособна, а у компаний мало стимулов вкладывать деньги в инновации.

«Я немного пессимистичен, но не из-за того, что не верю в способность России достичь тех целей, которые поставило правительство. Я просто не уверен, что достижения этих целей будет достаточно», — сказал Кудрин.

Вот это да.

Процентные ставки в России снижаются, но недостаточно, чтобы повысить темпы роста, говорит министр финансов Антон Силуанов.

«Мы хотим сделать конъюнктуру более предсказуемой для инвесторов. Мы не хотим, чтобы инвесторы начали задумываться о том, стоит ли вкладывать сюда свои деньги», — добавил Силуанов. Он хочет, чтобы Россия вошла в первую двадцатку в докладе Всемирного банка «Ведение бизнеса». В 2018 году она занимала 35-е место, находясь позади Японии. «Ведение бизнеса в России — это хорошая идея, — сказал министр. — Инвестирование средств в нашу страну принесет вам хороший доход».

Чтобы хороший доход означал нечто большее, нежели дивиденды от акций и облигаций, россиянам предстоит проделать большую работу.

«Это своего рода скучная страна. Никто не хочет о ней говорить, — заявил экономист по формирующимся рынкам из лондонской фирмы „Шродерс" (Schroders) Крейг Ботэм (Craig Botham). — Там рост 1,2%. Там ты прочно привязан к полезным ископаемым и энергоресурсам. Но этого недостаточно. Однако с облигациями там все хорошо».

* * *

Кеннет Рапоза

«ИноСМИ»

«Forbes»

Ученые разгадали загадку «инопланетного стекла» Тутанхамона

18.06.2026 Хартия’97
Ученые считают, что циркон сохранил свидетельства экстремальной жары и быстрого охлаждения, которые…

ХАМАС готовится поменять прописку

До начала войны в Газе Турция давала понять Израилю, что готова лишить членов ХАМАС безопасной…

Издание

Влиятельный американский экономический журнал

Другие публикации

11.12.25 $5 млрд за 12 секунд

«Вы все равно выиграли выборы — какой ущерб?» BBC может заявить: «Какой вред, если вы переизбраны?»…

23.10.25 Легкость в мыслях необыкновенная

Прошло восемь месяцев с того поста Карпатого, и случилось достаточно знаковое событие, которое…

05.06.25 Сталинский конструктор

Реставрация мифологического образа вождя совершается в точном соответствии с «реставрацией»…

27.03.25 Устранение конкурента

Имамоглу — единственный политик в современной Турции, который четыре раза побеждал кандидатов от…

30.04.23 Рост цен на энергоносители может спровоцировать рецессию

Вкупе с принятым в октябре 2022 года решением сократить добычу на 2 миллиона баррелей в день…

11.09.21 Почему надо перестать пользоваться приложением Facebook Messenger

Защищенный обмен сообщениями в открытых платформах соцсетей — сочетание ядовитое. В «Вотсапе»…

Также по теме

30.07.26 Диагноз верен, но рецепт губителен

На мой взгляд, Израилю сегодня требуется не больше регулирования, а больше экономической свободы. …

09.06.26 Трамп рискует навлечь на себя гнев Си

Не следует упускать из виду, что Тайвань – это крупный поставщик оборудования для применения…

26.04.26 В этой стране есть проблемы с руководством

Немцы в то же время предпочитают не заводить второго ребенка, потому что чувствуют, что уже не…

07.04.26 Ормузскому проливу обещают арабскую защиту

Американский лидер дает понять, что завершит военную кампанию в течение ближайших нескольких…

19.03.26 Ослабление санкций против России

В четверг США объявили, что на ближайшие 30 дней всем странам разрешается покупать российскую нефть…

01.03.26 Сможет ли нефть Венесуэлы изменить рынок

Сегодня практически все эксперты согласились с тем, что потребление нефти в мире будет расти. Хотя…

Все новости

00:31 Рекордная жара в Южной Корее сварила картофель прямо в земле

Рекордная аномальная жара в Южной Корее привела к массовой гибели урожая. В провинции Канвон фермеры обнаружили, что картофель в земле размягчился и сварился от высоких температур, а фрукты и капуста…

00:20 Арбуз и брынза: почему это не просто десерт, а целая философия израильского лета

Арбуз в такую жару - это не десерт, а способ выживания, девяносто с лишним процентов воды, спрятанной в удобной сладкой форме.

00:00 Время зажигания субботних свечей 14 августа 2026 года

Зажигание свечей и окончание субботы:

23:55 Совместные действия судьи Сольберга и начальника полиции

На встрече были представлены планы по противодействию киберугрозам, иностранному вмешательству с использованием ИИ и обеспечению полной доступности избирательных участков

23:53 Помогите найти Юрия и Тувью

Юрия в последний раз видели 3 августа в Ашдоде, а Тувью - 10 августа в Иерусалиме.

23:41 El Al отменяет новый рейс во Вьетнам

El Al отменяет открытие прямого рейса в Ханой из-за нехватки разрешений. В компании сообщили, что ранее получили принципиальные согласования и вложили ресурсы в подготовку, однако теперь «не осталось…

23:32 Джаред Кушнер прибудет на следующей неделе в Израиль для переговоров по Газе

Зять и советник президента США Дональда Трампа Джаред Кушнер планирует на следующей неделе посетить Израиль для переговоров о ситуации в секторе Газы, сообщает Axios.

23:30 В Хевроне нашли девушку, которую родственники силой увезли из Гуш-Дана

Были задействованы израильские и палестинские силовики.

23:30 Доходы SpaceX от искусственного интеллекта превысят прибыль от запусков ракет

Илон Маск заявил сотрудникам SpaceX, что сегмент искусственного интеллекта компании в ближайшем будущем начнет приносить больше доходов, чем запуски ракет и услуги Starlink. Согласно внутреннему…

23:24 Израильская спасательная миссия вылетает в Колумбию для помощи после землетрясения

В ночь на пятницу в Колумбию вылетает израильская миссия. Десятки израильских специалистов окажут Колумбии помощь в связи с произошедшим землетрясением.

23:23 Основатели «Возвращаемся домой» показывают опасность вблизи

Йехошуа Шерман и Элиав Либи, потерявшие своих сыновей, вместе с Аруц 7 провели экскурсию по холмам Иудеи и Самарии и призвали изменить политику в зонах A и B

23:09 Какой будет погода 14 августа – прогноз

Синоптики не прогнозируют заметных температурных изменений. На большей части территории будет ясно и почти безветренно.

23:02 Родственники похитили девушку, живущую в пансионе для инвалидов, полиция спасла ее

Полиция сообщила о быстром и эффективном завершении розысков девушки в возрасте около 20 лет, которую родственники силой увезли из учреждения сопровождаемого проживания в Гуш-Дане в Хеврон.

23:02 «Маккаби» победил ЦСКА, но вылетел. Результаты матчей Лиги Европы

В плэй-офф квалификации Лиги Европы вышли "Бешикташ", "Ференцварош", "Омония", "Зальцбург", "Университатя" (Крайова), "Тун", ЦСКА (София).

22:59 План Смотрича по сокращению дней службы резервистов

Глава «Ха-Ционут ха-Датит» представил программу «Резервисты - домой» для сокращения срока службы резервистов до 30 дней в год уже в 2027 году

22:51 Сионисты боятся Корана - хуситы обвинили Израиль в подстрекательстве

Йеменские хуситы рассказали, почему израильтяне якобы не хотят, чтобы Коран распространялся по миру.

22:45 Как перестать есть на ночь - действенные методы

Чтобы не есть на ночь, обязательно ужинайте. Этот прием пищи должен быть сбалансированным и содержать в своем составе белки, витамины, клетчатку.

22:45 14 канал ИТВ: Даган прокомментировал предотвращение покушения на Исраэля Каца в поселении Ганим

Глава регионального совета Самарии прокомментировал сообщение о том, что террористическая ячейка, обезвреженная минувшей ночью в Дженине, планировала покушение на министра обороны Исраэля Каца.

22:44 Иран пригрозил Сирии: не сметь воевать с «Хизбаллой»

Устроят проблемы на границах и начнут стрелять по Дамаску.

22:40 Рав Элиша Авинер с важным посланием для родителей

В подкасте Аруц 7 с Двиром Амаром рав Элиша Авинер объясняет, почему молодые люди отдаляются от Торы и заповедей, говорит о поиске смысла и призывает родителей, чьи дети выбрали другой путь, не…

22:39 Где безопасно евреям – новая карта для туристов оценивает страны мира

Сервис обрабатывает колоссальные объемы информации из СМИ и отчетов. Нейросети круглосуточно мониторят уровень антисемитских угроз по всему миру.

22:38 14 канал ИТВ: бывшему военному прокурору Ифат Томер-Иерушалми предложат сделку с обвинением

В рамках сделки Томер-Иерушалми признает вину в инкриминируемых ей преступлениях, после чего ей будет назначено согласованное наказание, что позволит завершить разбирательство без судебного процесса.

22:31 В США проверяют компанию бортового питания после жалоб на тараканов и плесень

Сотрудники компании Flying Food Group, которая поставляет бортовое питание для десятков международных авиакомпаний из аэропорта Лос-Анджелеса, подали официальную жалобу в управление по охране труда и…

22:22 «Не исключайте ни одну версию в расследовании»

Семья Яхаломи прокомментировала лавину слухов вокруг исчезновения Мали и Лиэль и заявила, что не будет реагировать на непроверенную информацию. Вместе с тем семья попросила соответствующие органы «не…

22:16 ЦАХАЛ ликвидировал двух командиров ХАМАСа - в Газе заявили об убийстве начальника полиции

По данным ЦАХАЛа, высокопоставленный полицейский из Газы участвовал в нападении 7 октября и не только в нем.

21:58 Родственные связи, совет и служение через музыку

Симха Фридман рассказал в подкасте Аруц 7, что Авраам Фрид на самом деле носит фамилию Фридман, поделился полученным от него в начале своего пути советом и рассказал о возможности совместного дуэта

21:57 Герцог: «Соглашения Авраама» — это только начало

Президент Израиля Ицхак Герцог заявил, что «Соглашения Авраама» должны стать основой для дальнейшего расширения круга мира на Ближнем Востоке. Заявление он опубликовал в своем аккаунте в X в честь…

21:41 «Новый пик наглости»

Рав Шломо Моше Амар опубликовал резкое и необычное письмо, в котором подверг жесткой критике тех, кто распространяет материалы, призывающие евреев подниматься на Храмовую гору

21:39 Лапид: «Мы не будем препятствовать оппозиционному правительству»

Лидер оппозиции Яир Лапид заявил, что его партия не станет препятствовать формированию правительства во главе с оппозицией после выборов 27 октября. При этом политик отказался прямо подтвердить, что…

21:36 Чиновник МВД склонял одиноких репатрианток к сексу и поплатился

Он выбирал женщин в уязвимом положении.

21:30 В Индии пилот под наркотиками во время полета чуть не потерял контроль

Пилот индийской авиакомпании управлял пассажирским лайнером под воздействием марихуаны и потерял контроль над воздушным судном. Самолет перешел в резкое пикирование, но второй пилот сумел перехватить…

21:30 В Индии пилот под наркотиками во время полета чуть не потерял контроль

Пилот индийской авиакомпании управлял пассажирским лайнером под воздействием марихуаны и потерял контроль над воздушным судном. Самолет перешел в резкое пикирование, но второй пилот сумел перехватить…

21:22 «Ноам ле-Исраэль» обязуется принять «судебный закон»

Возглавляемая Ави Маозом партия запускает новую серию видеороликов, раскрывающих смысл предвыборного лозунга «Хофши леийот иехуди»

21:20 Rheinmetall испытала запуск ударных дронов с грузовика на ходу

Немецкий оборонный концерн продемонстрировал систему, позволяющую запускать барражирующие боеприпасы FV-014 с грузовой платформы как с места, так и во время движения.

21:20 Rheinmetall испытала запуск ударных дронов с грузовика на ходу

Немецкий оборонный концерн продемонстрировал систему, позволяющую запускать барражирующие боеприпасы FV-014 с грузовой платформы как с места, так и во время движения.

21:16 США готовят замену авианосца Abraham Lincoln на Ближнем Востоке

США планируют заменить авианосец USS Abraham Lincoln на Ближнем Востоке. По данным Wall Street Journal, его место должен занять авианосец USS George Washington.

21:16 США готовят замену авианосца Abraham Lincoln на Ближнем Востоке

США планируют заменить авианосец USS Abraham Lincoln на Ближнем Востоке. По данным Wall Street Journal, его место должен занять авианосец USS George Washington.

21:12 А из пуза два Ормуза: Иран тоже заявил о «полном контроле» над проливом

Похоже, у иранских берегов проходят два морских пути с одинаковым названием.

21:00 В Израиль прибыли восемь новых бронированных лимузинов Audi

В Израиль после задержек, вызванных пандемией коронавируса и войной, доставили восемь новых бронированных лимузинов Audi A8 Security. Автомобили предназначены для премьер-министра, президента и…

Карикатура дня

14.08.2026 Facebook
«Подождите пару минут, пока не взлетим…»
Аэропорт им. Бен-Гуриона под завязку забит американскими самолётами-заправщиками
Варвары у ворот Западной цивилизации
Трамп и Нетаниягу в Овальном Кабинете

Аналитика

Кризис в Сеуте даёт мощный импульс испанским правым и ультраправым
Похищение Европы Евгений Трифонов
Правящий Испанией союз социалистов и коммунистов изо всех сил делает всё, чтобы проиграть выборы, причём проиграть сокрушительно, без шансов на скорый реванш. Эпическая битва с наследием генералиссимуса Франко, отвращает от левого правительства миллионы испанцев, считающих, что франкисты спасли…

Мнение

Убийство Таир Рада и израильский дипстейт
Хроники Иерусалима Моше Коэн-Илия
Эксперт является «экспертом» лишь до тех пор, пока он безоговорочно подтверждает то, что система уже заранее решила за него. Как только наука начинает мешать сшитому делу, система занимается не пересмотром дела, а уничтожением самого ученого. Всё это на сто процентов совпадает с теорией «элит как…

Площадка

Антиколониальный монокуляр
Kontinent USA Ольга Кромер
Как молодой человек из интеллигентной в поколениях семьи, внук знаменитого режиссера, сын очень известного режиссера, тот, которого сама атмосфера семьи должна была отучить от единомыслия, от догматизма, до жизни такой дошел? И шире: почему именно дети из таких интеллектуальных семей так часто…

Ревью

Толкин: зло начинается с желания исправить мир
Kontinent USA Ольга Кромер
«Властелин колец» – это не о хоббитах, гномах и эльфах. Это попытка ответить на вечный вопрос: можно ли создать идеальный мир без уничтожения человеческой свободы? Ответ Толкина: нет. Лучше несовершенный свободный мир, чем совершенный мир, построенный на принуждении. Именно за этот ответ я так и…

Фотография дня

08.08.2026 Nautilus
Под надёжной охраной
Тель-Авив (Израиль)
Красная луна
Отрыв от земли
Вас может заинтересовать...
Created by: